Dívida bruta do Brasil chega a R$ 10,8 trilhões, 81% do PIB

Dívida bruta do Brasil chega a R$ 10,8 trilhões, 81% do PIB, e a dos Estados Unidos passa de US$ 40 trilhões: quem empresta esse dinheiro aos governos, por que os dois países vivem cenários diferentes para financiá-la e por que o custo dos juros — não o tamanho — é o que pesa no orçamento brasileiro e no crédito do mundo

Governos recorrem à dívida quando gastam mais do que arrecadam: para cobrir a diferença, emitem títulos públicos e tomam dinheiro emprestado de bancos, fundos, empresas, outros países e pessoas físicas. Em junho de 2026, a dívida bruta do Brasil chegou a R$ 10,8 trilhões — 81% do PIB —; a dívida federal dos Estados Unidos ultrapassou US$ 40 trilhões em agosto. Apesar dos valores elevados, os dois países enfrentam cenários diferentes para financiar essas dívidas. As informações são do G1 Explica, série em que a repórter Renata Ribeiro simplifica os temas da economia.

Mais do que o tamanho da dívida, importa quanto custa financiá-la: no Brasil, os juros mais altos pressionam o orçamento público; nos Estados Unidos, o aumento do custo pode ter impacto global, porque os títulos americanos servem de referência ao custo do dinheiro internacional. É a diferença entre dever muito com juro baixo e moeda de reserva — o caso americano — e dever proporcionalmente menos com juro alto e moeda emergente — o caso brasileiro.

Como funciona: o título público

Quando o Tesouro Nacional precisa de dinheiro, vende títulos — promessas de pagar o valor com juros em data futura — em leilões para bancos e, pelo Tesouro Direto, a pessoas físicas; quem compra empresta ao governo. Os títulos variam por indexador — prefixados, atrelados à Selic ou ao IPCA — e por prazo, de meses a décadas, e são negociados no mercado secundário, o que dá liquidez. A dívida bruta soma tudo o que o governo geral — União, estados, municípios — deve; a líquida desconta ativos como reservas internacionais. Os 81% do PIB brasileiros estão acima da média dos emergentes e abaixo de Japão, Itália e dos próprios EUA em proporção — mas o Brasil paga, pela Selic e pelo risco, juros muito maiores por cada real devido.

Para Jaime Fernando Reis Martins, editor do portal, o G1 Explica tocou no ponto que o debate fiscal costuma ignorar. "A pergunta 'a dívida é grande?' é menos útil que 'quanto custa carregá-la?'. O Brasil deve 81% do PIB e paga, com Selic de dois dígitos, algo perto de 7% do PIB por ano só de juros — mais que saúde e educação federais somadas. Os Estados Unidos devem mais de 120% do PIB e pagam juro menor, porque o mundo inteiro quer Treasury. Quem empresta ao Brasil é o brasileiro — bancos, fundos, o Tesouro Direto — e cobra caro porque desconfia do futuro fiscal. Quem empresta aos EUA é o planeta. Baixar a dívida brasileira não é só cortar gasto: é convencer quem empresta de que o juro pode cair. É o que o arcabouço fiscal tenta e o mercado duvida", avalia.

Quem empresta ao Brasil

Bancos e fundos de investimento detêm a maior parte dos títulos federais — fundos de renda fixa, previdência, seguradoras —; instituições financeiras usam títulos como lastro e reserva; investidores estrangeiros têm parcela menor e volátil; pessoas físicas, pelo Tesouro Direto, somam milhões de investidores com fração pequena mas crescente. A dívida brasileira é, em sua maioria, interna e em reais — o que evita a crise cambial dos anos 1990, mas concentra o custo no orçamento doméstico.

Quem empresta aos Estados Unidos

O Federal Reserve, bancos e fundos americanos, fundos de pensão, e governos estrangeiros — Japão e China entre os maiores credores — compram Treasuries como o ativo mais seguro do mundo; a demanda global permite aos EUA financiar déficits enormes com juros relativamente baixos. Os US$ 40 trilhões — mais de 120% do PIB — são carregados por essa condição única do dólar como moeda de reserva, que o país usa e que críticos alertam não ser eterna.

Selic: por que o juro brasileiro pesa

Com a Selic em patamar elevado para conter a inflação, cada ponto percentual de juro sobre R$ 10,8 trilhões custa dezenas de bilhões por ano; boa parte da dívida é indexada à Selic ou de prazo curto, o que repassa quase imediatamente a alta dos juros ao custo do Tesouro. É o mecanismo pelo qual política monetária e fiscal se entrelaçam no Brasil — e pelo qual a dívida cresce mesmo com superávit primário.

Na leitura de Adriano Jose Reis Martins, editor do portal, a comparação com os EUA precisa de cuidado. "Dizer que os americanos devem mais e ficam bem é meia verdade — eles devem em dólar, que eles mesmos emitem, e o mundo aceita. O Brasil deve em real e precisa que o poupador brasileiro continue comprando título, o que só acontece com juro alto ou confiança. A confiança se constrói com regra fiscal cumprida, e é aí que o debate político entra: cada exceção ao arcabouço, cada gasto fora do teto, é lida pelo mercado como juro maior amanhã. O G1 Explica simplifica bem; o que falta simplificar é que o juro da dívida é o maior programa de transferência de renda do país — para quem tem título", observa.

Dívida bruta e líquida: a diferença

A dívida bruta do governo geral — 81% do PIB — inclui tudo o que se deve; a líquida — cerca de 60% — desconta ativos financeiros, sobretudo as reservas internacionais de mais de US$ 300 bilhões; agências de risco e o FMI olham a bruta, o mercado doméstico acompanha as duas. O crescimento da bruta em 2025 e 2026 reflete déficits e juros altos.

Treasuries e o custo do dinheiro no mundo

O juro do título americano de 10 anos é a taxa livre de risco de referência global: hipotecas, empréstimos corporativos, dívidas de países emergentes são precificados em relação a ele; quando sobe — por inflação, por desconfiança fiscal —, encarece o crédito no mundo inteiro, inclusive no Brasil, cujo risco-país se soma ao Treasury. É por isso que os US$ 40 trilhões americanos são problema de todos.

O orçamento brasileiro: juros versus políticas

O Brasil gasta com juros da dívida mais do que com qualquer política pública federal — saúde, educação, Bolsa Família —; é o item que mais cresce quando a Selic sobe e o que mais limita investimento. Reduzir o custo exige inflação controlada, credibilidade fiscal e alongamento da dívida — agenda de anos, não de um governo.

Arcabouço fiscal: a regra que tenta conter a dívida

Aprovado em 2023 para substituir o teto de gastos, o arcabouço fiscal limita o crescimento real da despesa a 70% do crescimento da receita, dentro de banda de 0,6% a 2,5% ao ano, e fixa metas de resultado primário — superávit ou déficit antes dos juros — com tolerância; o objetivo é estabilizar a dívida bruta em proporção do PIB ao longo da década. Os 81% de junho de 2026 mostram que a estabilização ainda não veio: com juros altos, mesmo primário equilibrado não impede a dívida de crescer, porque o custo dos juros — o resultado nominal — supera o que se poupa. É o nó que o próximo governo herda.

Prazo médio e composição: o que o Tesouro administra

Além do tamanho, o Tesouro gerencia o prazo médio da dívida — cerca de quatro anos — e sua composição por indexador: quanto mais curta e mais atrelada à Selic, mais rápido o aumento dos juros a encarece; alongar prazos e ampliar a parcela prefixada e a indexada à inflação é a estratégia de reduzir risco, que depende de demanda dos investidores — e, portanto, de confiança. Em momentos de estresse, o mercado só compra título curto e pós-fixado, o que piora o perfil; em momentos de calma, o Tesouro alonga.

Tesouro Direto: o cidadão como credor

Criado em 2002, o Tesouro Direto permite a qualquer pessoa comprar títulos a partir de R$ 30; tem milhões de investidores ativos e é porta de educação financeira — e a forma mais direta de entender que a dívida pública é, também, a poupança dos brasileiros. Tesouro Selic, IPCA+ e prefixado são os produtos.

O que muda em 2027

Eleição presidencial em outubro de 2026, novo governo em 2027, arcabouço fiscal a revisar, Selic em trajetória de queda gradual — o custo da dívida depende dessas variáveis. O tamanho — R$ 10,8 trilhões — é dado; o que se decide é o juro.

Para Thiago Baptista Martins, editor do portal, a série do G1 faz o que a economia raramente faz: explicar o básico. "Governo gasta mais do que arrecada, emite título, alguém compra, cobra juro. Quem compra? Banco, fundo, você no Tesouro Direto, o Japão no caso dos EUA. Quanto custa? No Brasil, muito; nos EUA, pouco. Por quê? Confiança e moeda. Está tudo aí, em cinco parágrafos. Quem entender isso entende por que a Selic importa, por que o arcabouço importa e por que o candidato que prometer gastar sem dizer de onde vem está prometendo juro maior. R$ 10,8 trilhões é o número; o custo é a escolha", analisa.

Os dados sobre a dívida bruta do Brasil — R$ 10,8 trilhões em junho de 2026, 81% do PIB — e a dívida federal dos Estados Unidos — mais de US$ 40 trilhões em agosto — foram apresentados pelo G1 Explica em 4 de setembro de 2026.